패스스루(MBS Pass-Through) 이해하기: 모든 것을 알아보자!

 

금융 시장에서 패스스루(MBS Pass-Through)라는 용어를 들어본 적 있으신가요? 패스스루는 주택 담보 대출을 투자 상품으로 만들어서 금융 시장에 투자 기회를 제공하는 방식입니다. 이 글에서는 패스스루(MBS Pass-Through)의 정의부터 역사, 장단점까지 자세히 알아보도록 하겠습니다.

 

1. 패스스루(MBS Pass-Through) 정의

패스스루(MBS Pass-Through)는 Mortgage-Backed Security(주택 담보 증권)의 한 종류로서, 주택 담보 대출자가 납입하는 원금과 이자가 투자자에게 직접 전달되는 방식입니다. 즉, 패스스루는 주택 담보 대출을 증권화하여 투자자에게 판매하는 금융 상품입니다.

 

2. 패스스루의 역사

패스스루는 1970년대 미국에서 시작되었습니다. 당시 주택 담보 대출 시장의 불안정성과 대출자들의 대출 신청 증가로 인해 금융 기관들은 자금 조달에 어려움을 겪었습니다. 이에 정부는 주택 담보 대출을 증권화하여 금융 시장에 유동성을 공급하는 패스스루를 도입하였습니다.

 

3. 패스스루의 작동 원리

패스스루는 다음과 같은 과정을 거쳐 작동합니다.

1. 금융 기관들은 소비자들로부터 주택 담보 대출을 받습니다.
2. 이러한 대출은 특수목적법인(SPV)에 의해 증권화됩니다.
3. SPV는 증권화된 대출을 패스스루 형태의 MBS로 만들어 금융 시장에 판매합니다.
4. 투자자들은 패스스루 MBS를 구매하여 원금과 이자를 받게 됩니다.

 

4. 패스스루의 장점

패스스루는 다음과 같은 장점을 가지고 있습니다.

1. 금융 기관들에게 자금 조달의 새로운 경로를 제공합니다.
2. 투자자들에게 다양한 투자 기회를 제공합니다.
3. 주택 담보 대출 시장의 유동성을 증가시키고 안정성을 제공합니다.
4. 투자자들이 안정적인 원금 및 이자 수익을 얻을 수 있는 투자 상품입니다.
5. 패스스루의 발행과정에서 대출의 신용 리스크가 분산되어 금융 시스템의 안정성을 높입니다.

 

5. 패스스루의 단점

패스스루에도 몇 가지 단점이 존재합니다.

1. 패스스루 MBS의 수익률은 대출자의 이자 납입에 직접적으로 영향을 받기 때문에, 대출자들의 이자 납입 불이행 시 투자자들의 손실이 발생할 수 있습니다.
2. 대출자들이 조기 상환할 경우 투자자들의 이자 수익이 줄어들게 되며, 이는 패스스루 MBS의 가치에 영향을 줄 수 있습니다.
3. 패스스루 MBS의 시장 가격 변동성이 높아 투자자들에게 추가적인 리스크를 부여합니다.

 

6. 주택 담보 증권(MBS)의 다른 형태: CMO

패스스루 MBS 외에도 Collateralized Mortgage Obligation(CMO)이라는 주택 담보 증권도 존재합니다. CMO는 패스스루 MBS를 토대로 여러 개의 층(Tranche)으로 나누어 발행되며, 각 층은 서로 다른 이자율, 만기일, 리스크 수준을 가지고 있습니다. 이로 인해 투자자들은 개별적인 투자 목표와 리스크 선호도에 맞추어 CMO를 선택할 수 있습니다.

 

7. 패스스루 MBS의 투자 전략

투자자들이 패스스루 MBS에 투자할 때 고려해야 할 몇 가지 전략들이 있습니다.

• 다양한 종류의 패스스루 MBS를 포트폴리오에 포함시켜 리스크 분산을 도모하세요. 이를 통해 대출자의 이자 납입 불이행이나 조기 상환 등으로 인한 리스크를 줄일 수 있습니다.
• 시장 상황과 경제 동향을 주시하며 투자를 결정하세요. 예를 들어, 금리가 하락할 것으로 예상되면 조기 상환 가능성이 높아지므로 이에 대비한 투자 전략을 세울 필요가 있습니다.
• 패스스루 MBS의 발행기관이나 대출자의 신용 등급을 확인하세요. 이를 통해 발행기관의 안정성과 대출자들의 상환 능력을 파악할 수 있습니다.
• 만기일이 다른 패스스루 MBS를 조합해 포트폴리오를 구성하세요. 이를 통해 이자율 리스크를 관리할 수 있습니다.

 

8. 패스스루 MBS와 관련된 규제

패스스루 MBS 발행과 관련된 규제도 존재합니다. 발행기관은 금융당국의 감독을 받으며, 증권 발행 시 투명성과 공시 의무를 지켜야 합니다. 이러한 규제는 투자자들에게 안정적인 투자 환경을 제공하고, 시장의 효율성과 신뢰성을 높입니다.

 

9. 마치며

패스스루(MBS Pass-Through)는 주택 담보 대출 시장과 금융 시장을 연결하는 중요한 역할을 합니다. 투자자들은 패스스루 MBS를 이용해 안정적인 수익을 얻을 수 있지만, 대출자의 이자 납입 불이행이나 조기 상환 등에 따른 리스크를 고려해야 합니다. 따라서 패스스루 MBS에 투자할 때 다양한 전략을 사용하고, 발행기관의 신용 등급이나 금융 시장의 동향 등을 주시하는 것이 중요합니다. 이 글을 통해 패스스루 MBS에 대한 이해를 높이시고, 성공적인 투자를 기원합니다!